Une alliance Auchan-Casino ?

Publié le par Stéphane Jeanneteau

Dans une étude en date du 8 octobre, Laurent Balaÿ et Philippe Suchet, analystes chez Exane-BNP Paribas nous annoncent un rapprochement entre Auchan et Casino. Pour être honnête, il ne s'agit que d'un scénario. Mais sachant que cette maison avait jadis bâti des scénarii comme le rapprochement d'Aventis et de Sanofi ou celui d'Arcelor et Mittal, l'étude mérite d'être lue. Exane BNP Paribas n'est pas une petite boutique en mal de deals, mais une institution plutôt bien inspirée et bien informée. Donc, l'idée de départ est que Jean-Charles Naouri et son holding Rallye (actionnaire de Casino) sont sous pression, même si les analystes jugent utiles de préciser qu'il est encore en mesure d'honorer ses échéances. Mais si les choses tournent mal (« worst case »), il faudra bien trouver du cash. Alors, plutôt que de perdre le contrôle de Casino, Jean-Charles Naouri pourrait s'allier à Auchan en lui cédant ses hypers (Géant) et en récupérant l'enseigne Atac, propriété du groupe des Mulliez. Le tout avec une centrale d'achat commune. Ce mouvement serait d'une logique implacable dans le mouvement de concentration du secteur que va provoquer la modification des régles du jeu réglementaire et législatif (loi LME).

Nous pensons que Jean-Charles Naouri est un très bon, et qu'il saura tirer le meilleur parti de ce rapprochement s'il se produit. On préfère Casino à Rallye. Car le cours de la holding pourrait être impacté par des rumeurs sur les difficultés de financement.

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Source :  bourse.blogs.challenges.fr

 

 

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